Αυτή την εβδομάδα, η αγορά χαλκού έδωσε την εντύπωση ότι ούτε ανέβηκε με επιτυχία ούτε υποχώρησε όπως αναμενόταν. Το κύριο συμβόλαιο χαλκού στο Χρηματιστήριο Μελλοντικής Εκπλήρωσης της Σαγκάης έκλεισε στα 105.150 γιουάν ανά τόνο την Παρασκευή, χωρίς σημαντικές αλλαγές στη διάρκεια της εβδομάδας. Αυξήθηκε μόνο κατά 0,1%, ενώ η τιμή του χαλκού στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου ήταν 13.745 δολάρια ανά τόνο, σημειώνοντας άνοδο μόνο κατά 0,2% μέσα στην εβδομάδα. Αν και η τιμή είναι ακόμα υψηλή, η ανοδική-δύναμη θραύσης έχει εξασθενήσει σημαντικά.
Το πρόβλημα δεν έγκειται στον ίδιο τον χαλκό, αλλά στις αλλαγές στις μακροοικονομικές προσδοκίες. Τα δεδομένα για την απασχόληση εκτός των γεωργικών εκμεταλλεύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες τον Μάιο ξεπέρασαν κατά πολύ τις προσδοκίες της αγοράς, επομένως η αγορά-επαναξιολόγησε αμέσως το χώρο για να αναλάβει δράση η Federal Reserve. Προηγουμένως, πολλοί άνθρωποι εξακολουθούσαν να ελπίζουν σε μείωση των επιτοκίων, αλλά τώρα υπάρχει πιθανότητα νέας αύξησης των επιτοκίων φέτος. Εάν το δολάριο ΗΠΑ αυξηθεί, τα εμπορεύματα που μετρώνται σε δολάρια ΗΠΑ θα επηρεαστούν και ο χαλκός δεν αποτελεί εξαίρεση. Αυξήθηκε το πρώτο μισό της εβδομάδας, αλλά στη συνέχεια άρχισε να πέφτει στο δεύτερο μισό της εβδομάδας. Μια τέτοια τάση είναι πολύ συνηθισμένη.
Μια άλλη ανατρεπτική δύναμη είναι η περιοχή της Μέσης Ανατολής. Οι σχέσεις με τις ΗΠΑ-με το Ιράν παρουσιάζουν διακυμάνσεις πρόσφατα, μερικές φορές δείχνουν σημάδια συμφιλίωσης, αλλά υπάρχει επίσης η πιθανότητα να ξεσπάσει πόλεμος. Η ψυχολογική κατάσταση της αγοράς αλλάζει συνεχώς και οι τιμές του χαλκού θα κυμαίνονται πάνω-κάτω λόγω γεωπολιτικών πριμ.
Ωστόσο, από τη θεμελιώδη σκοπιά, ο χαλκός δεν είναι τόσο κακός. Η ισχυρότερη υποστήριξη είναι ότι το πρόβλημα του περιορισμένου εφοδιασμού ορυχείων δεν έχει αμβλυνθεί. Το τέλος επεξεργασίας για το συμπυκνωμένο χαλκό συνεχίζει να μειώνεται και η κύρια τιμή συναλλαγής στην αγορά spot έχει ήδη πέσει κάτω από τα -$110 ανά τόνο. Μια τέτοια κατάσταση είναι ήδη πολύ σοβαρή. Το τέλος επεξεργασίας έχει ήδη αντιστραφεί τόσο πολύ που σημαίνει ότι υπάρχει έλλειψη πόρων ορυχείων και η κατάσταση των μεταλλουργείων δεν είναι επίσης καλή. Η πίεση των απωλειών έχει αυξηθεί, ενώ έχει αυξηθεί και η πιθανότητα μείωσης της παραγωγής και συντήρησης. Η μείωση της προσφοράς διυλισμένου χαλκού είναι γεγονός, όχι απλώς υποκειμενική εικασία του κόσμου.
Ένας άλλος κίνδυνος που παραβλέπεται είναι ότι η διάθεση για ανάληψη κινδύνων των επενδυτών επίσης μειώνεται. Αυτή την εβδομάδα, λόγω ανησυχιών για τη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης, οι μετοχές τεχνολογίας των ΗΠΑ επηρεάστηκαν και οι προβλέψεις απόδοσης των εταιρειών τσιπ δεν ήταν ικανοποιητικές, καθιστώντας την αγορά πιο προσεκτική. Παρόλο που ο χαλκός έχει μια μακροπρόθεσμη-λογική που επωφελείται από την ηλεκτροδότηση, την ενεργειακή μετάβαση και την κατασκευή κέντρων δεδομένων, από βραχυπρόθεσμη-προοπτική, εξακολουθεί να ανήκει σε περιουσιακό στοιχείο κινδύνου. Όταν το συνολικό περιβάλλον είναι συντηρητικό, τα κεφάλαια είναι λιγότερο πιθανό να κυνηγήσουν υψηλές τιμές.
Η τρέχουσα αγορά χαλκού δεν είναι περίπλοκη: το κάτω μέρος υποστηρίζεται από την πίεση της περιορισμένης προσφοράς ορυχείων και της πέψης των αποθεμάτων, ενώ η κορυφή καταστέλλεται από την επίδραση της ανατίμησης του δολαρίου ΗΠΑ, των προσδοκιών για τα επιτόκια και της εξασθενημένης εποχικής ζήτησης. Και οι δύο πλευρές έχουν τον λόγο να το λένε, επομένως η τιμή κυμάνθηκε πάνω-κάτω σε ένα σχετικά υψηλό επίπεδο. Οι έντονες διακυμάνσεις είναι πιθανό να συμβούν, αλλά είναι απίθανο να συμβεί μια μονή- τάση. Ο ανοδικός κίνδυνος της αγοράς χαλκού να κυνηγήσει τις υψηλές τιμές είναι πολύ υψηλός και δεν είναι εγγυημένο ότι θα συμβεί απότομη πτώση.
